環(huán)氧樹脂價格月初上漲至約28000元/噸后，依舊處于高位，環(huán)氧樹脂價格是典型成本驅(qū)動型，數(shù)據(jù)顯示，上游產(chǎn)品ECH價格由7月份的7600元/噸上漲至12月份的約16000元/噸，環(huán)氧樹脂與其價差由5000元/噸不到擴大到目前的10000元/噸左右。另外國內(nèi)環(huán)保法令趨嚴，企業(yè)開工不足貨源緊張。環(huán)保疊加原材料價格上漲，我們預(yù)計環(huán)氧樹脂價格將維持高位。

  受電子紗窯開工數(shù)量不足、環(huán)保法令影響，上周電子玻纖布廠商再次發(fā)布漲價通知，威遠內(nèi)華科工貿(mào)易對其所有玻纖產(chǎn)品提價6%；山東玻纖所有玻纖產(chǎn)品提價6%；重慶復(fù)合材料對所有玻纖粗砂產(chǎn)品上調(diào)5%，所有漲價于2018年1月1日起實施。而泰山玻纖所有玻纖產(chǎn)品已提價200-500元/噸。

  銅箔方面，期銅價格料將連續(xù)第八個季度上漲，是2006年9月以來最長連漲，因為市場擔(dān)心銅礦的勞資談判可能會擴大全球銅產(chǎn)量缺口。銅價今年上漲了29%，是六大工業(yè)金屬中表現(xiàn)最好的一個，因為今年早些時候的勞資糾紛抑制了生產(chǎn)，造成了短缺。銅價是銅箔價格的錨，我們認為供需偏緊和上游銅價上漲將使得電子銅箔價格維持高位。

  PCB另一必備耗材——硬質(zhì)合金產(chǎn)品日前全線上調(diào)價格，幅度在5-10%之間，原因是主要原料鎢和鈷價格上漲。硬質(zhì)合金棒材加工而成的PCB鉆頭是機械鉆孔最常用的加工工具，其價格上漲將提高PCB生產(chǎn)成本。

  總體上原材料緊缺、價格上漲將優(yōu)化CCL市場的競爭格局，有利于生益科技等龍頭公司的發(fā)展。此外我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研得知，臺資覆銅板龍頭南亞近期被監(jiān)管部門要求昆山工廠，減排50%，減電30%，作為生益科技的直接競爭對手，對生益產(chǎn)品銷售有一定利好。此前，以建滔為代表的廠商CCL產(chǎn)品迎來了一波新的漲價潮，建滔、明康、利豪、威利邦等分別對各自CCL產(chǎn)品提價6-10元/張不等。

PCB廠商有序擴產(chǎn)，下游各細分行業(yè)熱點不斷

  CCL下游需求短期雖然受到PCB廠短期產(chǎn)銷的影響，但是我們測算2018-2020年僅中國大陸地區(qū)營收排名前25的PCB廠總產(chǎn)能將擴張60%以上，CCL廠商需求來源有保障。PCB是以銷定產(chǎn)行業(yè)，公司的產(chǎn)能規(guī)劃來自下游通信、汽車、服務(wù)器、消費類電子客戶的需求預(yù)期，是一種基于合作的規(guī)劃，其產(chǎn)能擴張并不盲目。