新變化1：車用PCB產品結構高端化

  車載娛樂、新能源車、毫米波雷達將拉動HDI、厚銅板及FPC、高頻板占比提升。2018年，HDI板、厚銅板、射頻板、柔性/剛柔板占比分別為7.5%、4.9%、 4.8%、12%。2020 年占比已分別提升至 11.5%、6.5%、7.0%、15%，合計占比 已從 29.2%快速提升至 40%。未來，隨著信息和數據傳輸速度的增加，HDI和柔性/剛柔結合產品有望在車載娛樂系統中進一步滲透；毫米波雷達采用高頻材料， 對高頻PCB的需求將繼續提升；新能源汽車對高電流、高電壓的需求提升，厚銅板產品以及FPC產品需求將隨新能源車的滲透而提升。

新變化2：更緊密的綁定，更重要的客戶資源

  汽車PCB客戶認證門檻較高、訂單周期長。汽車對可靠性的高要求，其準入門檻成為先進入者的一道壁壘，認證周期一般為2-3年，廠商一般不會輕易更換PCB廠供應商，訂單周期長達 5 年以上。已經在汽車大客戶實現量產出貨或者通過認 證的企業有著明顯的競爭優勢。

  汽車電子系統安全性要求提高，PCB廠商和下游客戶綁定更加緊密。電控及ADAS領域中，電子系統之間關乎行車安全，電子系統性能及穩定性凸顯，汽 車電子一體化程度提高。而 PCB 板作為定制產品，需要在早期參與整車廠商的 設計過程，綁定更加緊密。

  汽車PCB大客戶小訂單的業態將發展向大客戶大訂單。過去，汽車PCB板價值量極為分散，并且車載媒體用板多為后裝市場，以FPC為例，應用于車上十幾個部位，每部分價值量都不大。即使打入大客戶，也難以形成良好的規模效 應。電動化新增的電控系統有單領域PCB用量極大，穩定性要求高的特點，進入大客戶供應鏈意味著有可以迅速放量的產品，即大客戶意味著大訂單。此外我們認為，軟件優先可能導致汽車型號的減少，更多是軟件層面通過OTA方式的更新，硬件產品規模效應將更加明顯。

新戰略：綁定大客戶的技術驅動

  未來技術驅動將優于成本驅動。我們認為PCB廠驅動力分為兩類，一種 是綁定大客戶的技術驅動型，與大客戶的產品銷量緊密相關；另一種是成本驅動 型，下游客戶分散，主要靠成本控制實現內生增長。我們認為隨著PCB進入汽 車研發流程的提前，整車廠商趨向于減少供應商數量，特別是電控系統PCB供應商。成本驅動型公司或將難以進入汽車廠商核心供應鏈，無法享受電控PCB這一最大增量市場。

大客戶戰略：規模效應和示范效應。

1、大客戶大產品化背景下，進入大客 戶意味著產品的放量增長，在電控系統單類產品價值量大的情況下尤為如此。PCB 作為定制化量產產品，規模效應明顯，有利于增強盈利能力；

2、軟件定義 汽車會帶來硬件趨同，預計各汽車廠商將減少在硬件層面的個性化，更多追求供 應商的供應能力和產品的性能及穩定性。進入大客戶能在業界樹立良好的口碑， 從而更有利于客戶的拓展。

綜上，我們認為在汽車PCB新業態下，價格優勢將不再是PCB廠商的核心優勢，客戶綁定的深度和廣度、產品技術水平、穩定供貨能力才是未來汽車PCB廠商的核心競爭優勢。